MASI
...
...
MASI 20
...
...
Indicateur composite de peur et d'avidité sur le titre Société de Réalisations Mécaniques, distribution. Sept composantes — volatilité, momentum, range, RSI, régularité, drawdown, volume — calibrées sur l'historique boursier disponible.
Le titre est dominé par la peur. Vol au-dessus de la normale, momentum négatif, cours dans la partie basse de sa fourchette annuelle. À surveiller : PER, marge nette, dividende, dette nette.
Écart 20j vs moyenne 12 mois. Capte la turbulence du titre.
Écart cours / moyenne mobile 125 jours. Capte la tendance de fond.
Position du cours dans la fourchette haut/bas annuelle.
Indicateur de surachat/survente. Standard de l'analyse technique.
Ratio de séances haussières sur 20j. Mesure la consistance.
Distance au plus haut 252j. 100 = au sommet, 0 = ≥30% sous l'ATH.
Volume 5j vs volume moyen 60j. Capte l'attention exceptionnelle.
SRM Fear & Greed Index est un indicateur propriétaire MarocBoursier Research, calculé à partir des cours de clôture officiels du titre Société de Réalisations Mécaniques (BVC, code SRM). Il synthétise volatilité, momentum, amplitude, RSI, régularité directionnelle, drawdown 1Y et volume surge en un score unique 0-100. Mise à jour quotidienne du lundi au vendredi à 16h00 · Méthodologie publique · Ne constitue pas un conseil en investissement.
MarocBoursier · Les chiffres, sans recommandation
SRM distribue des machines de manutention, de BTP et d’énergie, avec les pièces de rechange et l’entretien. Elle a réalisé 393,7 MDH de chiffre d’affaires en 2025 et 20,9 MDH de résultat d’exploitation, soit 5,3% des ventes, le plus haut niveau de 2019 à 2025 ; le premier semestre 2026 se solde par une perte de 8,5 MDH. Sa valeur tient à deux choses : la marge d’exploitation et les capitaux qu’immobilisent ses stocks et ses créances clients. Réglez les hypothèses : la page calcule une valeur de rendement et un actif net corrigé, puis montre ce que le cours suppose. Sans recommandation ni objectif de cours.
Valeur de rendement · méthode A · hypothèses affichées
…
Actif net corrigé (méthode B) : …, ….
La méthode A valorise ce que l’exploitation rapporte, la méthode B ce que porte le bilan. Leur écart mesure la rentabilité des capitaux employés : lisez la courbe et les tableaux de sensibilité avant d’interpréter un chiffre.
Ce que le cours de référence suppose
* Toutes les autres hypothèses inchangées ; en B, décote supplémentaire des créances clients brutes. VE boursière = capitalisation + dette nette retenue. Aucun dividende au titre des exercices 2019 à 2025.
Le paramètre décisif
Le chiffre d’affaires est allé de 247,9 MDH (2020, l’année du Covid) à 393,7 MDH (2025). La marge d’exploitation est allée d’une perte de 0,2% des ventes (2023) à un gain de 5,3% (2025) ; elle vaut 2,7% en moyenne de 2019 à 2025. Rapporté aux capitaux employés, ce résultat d’exploitation a rendu 2,9% par an avant impôt de 2020 à 2025 (notre calcul).
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 12 mois | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires (MDH) | 361,3 | 247,9 | 286,9 | 359,7 | 313,0 | 356,5 | 393,7 | 364,7 |
| Résultat d’exploitation (MDH) | 14,5 | 9,1 | 5,0 | 6,4 | −0,7 | 7,3 | 20,9 | 10,6 |
| Marge d’exploitation | 4,0% | 3,7% | 1,7% | 1,8% | −0,2% | 2,0% | 5,3% | 2,9% |
| Capitaux employés à la clôture (MDH) | 285,3 | 255,4 | 271,1 | 307,7 | 263,6 | 274,4 | 252,8 | 267,8 * |
| Rendement des capitaux employés, avant impôt | n. d. | 3,4% | 1,9% | 2,2% | −0,2% | 2,7% | 7,9% | 4,1% ** |
Résultat d’exploitation normatif : …, pour 10,6 MDH sur les 12 derniers mois et 20,9 MDH en 2025.
Valeurs par défaut : moyennes 2019 à 2025, soit le chiffre d’affaires cumulé divisé par sept et le résultat d’exploitation cumulé rapporté au chiffre d’affaires cumulé (notre calcul). Capitaux employés = capitaux propres + dette nette. Rendement = résultat d’exploitation ÷ moyenne des capitaux employés d’ouverture et de clôture (notre calcul). 12 mois : du 1er juillet 2025 au 30 juin 2026, soit l’exercice 2025 moins le premier semestre 2025 plus le premier semestre 2026. * Au 30 juin 2026. ** Moyenne des capitaux employés au 30 juin 2025 et au 30 juin 2026.
Lecture graphique
Méthode A, toutes les autres hypothèses inchangées. Traits verticaux : marges observées. Trait plein : cours de référence. Trait pointillé : actif net corrigé (méthode B). Point doré : l’hypothèse retenue ; point clair : la marge qui donne le cours. Survolez la courbe pour lire une valeur.
| Marge d’exploitation | Résultat d’exploitation (MDH) | Valeur par action (DH) |
|---|
Méthode A · flux de trésorerie disponibles actualisés
Flux disponible = résultat d’exploitation − impôt − réinvestissement. Le réinvestissement suit les ventes : chaque dirham de chiffre d’affaires supplémentaire immobilise des capitaux (stocks et créances clients, nets des dettes fournisseurs, et équipements), selon le ratio réglé plus bas. Cinq années explicites, puis une valeur terminale. Date d’évaluation : 30 juin 2026, date du dernier bilan publié.
Impôt 2025 ÷ résultat avant impôt 2025 : 23,3%, soit 3,67 MDH sur 15,73 MDH (notre calcul). Taux de l’IS : 20% pour un bénéfice net fiscal inférieur à 100 MDH, depuis le 1er janvier 2026 (loi de finances 2023).
Capitaux employés ÷ chiffre d’affaires (notre calcul). Les immobilisations nettes ne pèsent que 3,7 MDH au 30 juin 2026 : l’essentiel est du besoin en fonds de roulement.
S’applique au chiffre d’affaires. De 361,3 MDH en 2019 à 393,7 MDH en 2025 : 1,4% par an (notre calcul).
Hypothèse. Plafond de la page : 3%.
Bank Al-Maghrib, taux de référence du 5 novembre 2026 : 3,570% pour l’échéance du 18 juin 2035 et 4,110% pour celle du 18 juillet 2039, interpolés à 10 ans (notre calcul).
Damodaran, 5 janvier 2026 : 4,23% pour un marché mature et 3,24% de risque pays.
Charges d’intérêts 2025 (5,42 MDH) ÷ dette financière brute moyenne de 2025 (101,4 MDH : dettes de financement et trésorerie passif), notre calcul.
Dette nette au 30 juin 2026 (98,5 MDH) ÷ (dette nette + capitalisation au cours du 4 novembre 2026), notre calcul. Sert aussi à réendetter le bêta.
Repères, bêtas sans dette corrigés de la trésorerie (Damodaran, monde, données de janvier 2026) : distribution 0,64 ; ingénierie et construction 0,76 ; ensemble du marché 0,83 ; marché hors sociétés financières 0,96 ; fabricants de machines 1,33. Le bêta de SRM, très peu échangée, ne se mesure pas. Valeur par défaut : 0,64.
Sans source publique. Une seule séance échangée sur les huit du 27 octobre au 5 novembre 2026 : 3 titres le 4 novembre (relevé de la cote MarocBoursier).
| MDH | Chiffre d’affaires | Résultat d’exploitation | Impôt | Réinvestissement | Flux | Facteur | Valeur actualisée |
|---|
Impôt et réinvestissement comptés en moins. Valeur terminale = flux de l’année 6 ÷ (CMPC − croissance à l’infini).
…
Pont de valeur · méthode A
Dette nette = dettes de financement + trésorerie passif − trésorerie actif. Au 30 juin 2026 : 1,2 MDH de dettes de financement et 106,3 MDH de trésorerie passif, moins 9,0 MDH de trésorerie actif. Non comptés : comptes de régularisation passif (2,4 MDH) et provisions pour risques et charges (2,9 MDH). Le premier semestre gonfle les stocks (86,9 MDH au 30 juin 2026 contre 56,3 MDH fin 2025) : la dette de fin d’exercice est souvent plus basse.
Méthode B · actif net comptable corrigé
Un repère patrimonial, pas une valeur de rendement : la méthode ignore ce que rapportent les capitaux employés. Les créances clients pèsent plus de la moitié du bilan et les stocks gonflent au premier semestre : ce sont les deux postes à décoter.
Au 30 juin 2026 : capital 32,0 ; primes 20,3 ; réserve légale 3,2 ; report à nouveau 122,3 ; perte du semestre 8,5 MDH.
Créances clients brutes au 31 décembre 2025 : 235,0 MDH, soit 57% du total du bilan, déjà dépréciées de 11,8 MDH ; dernier détail publié (rapport des commissaires aux comptes).
Stocks au 30 juin 2026 : 86,9 MDH, contre 56,3 MDH au 31 décembre 2025.
…
Repères de marché
Des repères, pas une méthode de valorisation : appliquer au titre son propre multiple revient à supposer que le cours avait raison.
| Séance | Cours (DH) | Capitalisation (MDH) | VE (MDH) | VE ÷ EBITDA 12 mois | VE ÷ résultat d’exploitation 12 mois | Capitalisation ÷ résultat net 12 mois | Capitalisation ÷ résultat net 2025 | Cours ÷ fonds propres |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| … | … | … | … | … | … | … | … | … |
VE = capitalisation + dette nette retenue. 12 mois : du 1er juillet 2025 au 30 juin 2026 ; EBITDA de 23,1 MDH, résultat d’exploitation de 10,6 MDH, résultat net de 2,8 MDH (notre calcul). Fonds propres au 30 juin 2026. Aucun dividende au titre des exercices 2019 à 2025.
Sensibilité · méthode A, en DH par action
Lignes : marge d’exploitation normative ; colonnes : chiffre d’affaires normatif, en MDH. Cellule encadrée : hypothèses retenues.
Le CMPC varie seul. Cellule encadrée : hypothèses retenues, croissance arrondie au point le plus proche.
À lire avant d’interpréter
De 2020 à 2025, le résultat d’exploitation a rapporté 2,9% par an des capitaux employés, avant impôt ; il n’a dépassé 4% qu’en 2025, avec 7,9% (notre calcul). Avec les hypothèses affichées, le rendement normatif après impôt est …, pour un CMPC de ….
Tant que ce rendement reste sous le CMPC, chaque dirham réinvesti pour croître vaut moins qu’un dirham, et la valeur de rendement reste sous l’actif net. Marge à partir de laquelle la croissance cesse de réduire la valeur : ….
Résultat net du premier semestre, en MDH : perte de 3,5 en 2019 et en 2020, de 10,3 en 2021, de 1,8 en 2022, de 9,3 en 2023, de 10,7 en 2024 ; bénéfice de 0,8 en 2025 ; perte de 8,5 en 2026. La facturation se concentre au second semestre.
Le calculateur raisonne sur des exercices complets : un semestre ne s’annualise pas.
Chiffre d’affaires de 122,3 MDH contre 151,2 MDH un an plus tôt, en baisse de 19% ; résultat d’exploitation négatif de 6,6 MDH ; perte nette de 8,5 MDH. La société cite des livraisons de machines de BTP reportées au second semestre.
Carnet de commandes d’environ 328 MDH au 30 juin 2026, selon la société. Stocks de 86,9 MDH contre 56,3 MDH fin 2025.
Fin 2025 : 235,0 MDH de créances clients brutes, soit 57% du total du bilan, dépréciées de 11,8 MDH. Leur dépréciation est la question clé de l’audit chaque année de 2020 à 2025 (rapports des commissaires aux comptes).
La méthode B permet de les décoter : une décote supplémentaire de 10% retire 23,5 MDH avant impôt, soit 73 DH par action (notre calcul).
En 2025, les dotations d’exploitation atteignent 12,4 MDH, les reprises d’exploitation et transferts de charges 9,2 MDH. L’EBITDA du tableau de données (résultat d’exploitation + dotations) vaut 33,3 MDH pour un résultat d’exploitation de 20,9 MDH.
Le calculateur part du résultat d’exploitation, après dotations et reprises : c’est la mesure qui ne dépend pas du rythme des provisions.
SRM ne publie pas de comptes consolidés, et aucun tableau de financement ne figure dans les documents disponibles : les investissements et les flux de trésorerie ne sont pas connus.
Les immobilisations nettes ne pèsent que 3,7 MDH au 30 juin 2026. Le réinvestissement se mesure donc par les capitaux employés, surtout du besoin en fonds de roulement.
De 2019 à 2025, chaque résultat, bénéfice ou perte, a été porté en report à nouveau : 122,3 MDH au 30 juin 2026. Dernier dividende documenté : 10 DH par action, proposé par le Conseil au titre de 2016.
Une valeur de rendement suppose que les flux disponibles reviennent un jour aux actionnaires.
Du 27 octobre au 5 novembre 2026, une seule séance sur huit a vu un échange : 3 titres le 4 novembre, à 440,00 DH. Le cours de référence par défaut date de cette séance.
Un écart entre le cours et une valeur calculée dit aussi cette faible liquidité.
Données de référence
| MDH | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | S1 2025 | S1 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 361,3 | 247,9 | 286,9 | 359,7 | 313,0 | 356,5 | 393,7 | 151,2 | 122,3 |
| EBITDA * | 22,0 | 14,1 | 10,7 | 13,3 | 7,4 | 13,9 | 33,3 | 7,7 | −2,5 |
| Résultat d’exploitation | 14,5 | 9,1 | 5,0 | 6,4 | −0,7 | 7,3 | 20,9 | 3,6 | −6,6 |
| Marge d’exploitation | 4,0% | 3,7% | 1,7% | 1,8% | −0,2% | 2,0% | 5,3% | 2,4% | −5,4% |
| Résultat net | 5,3 | 3,8 | −1,0 | 2,7 | −8,6 | 1,9 | 12,1 | 0,8 | −8,5 |
| Capitaux propres | 166,9 | 170,8 | 169,8 | 172,4 | 163,8 | 165,7 | 177,8 | 166,5 | 169,3 |
| Dette nette | 118,3 | 84,6 | 101,4 | 135,3 | 99,8 | 108,7 | 75,0 | 80,1 | 98,5 |
| Capitaux employés | 285,3 | 255,4 | 271,1 | 307,7 | 263,6 | 274,4 | 252,8 | 246,6 | 267,8 |
| ROE (moyenne de deux clôtures) | n. d. | 2,3% | −0,6% | 1,6% | −5,1% | 1,2% | 7,0% | n. s. | n. s. |
* Résultat d’exploitation + dotations d’exploitation, reprises non déduites. L’exercice 2019 est lu en comparatif des comptes 2020 ; pas de ROE en 2019, faute de bilan 2018 dans les documents disponibles. Aucun ratio sur un semestre. Signe moins : montant négatif.
Les chiffres, sans recommandation.
Sources. Comptes sociaux de la Société de Réalisations Mécaniques : annuels certifiés de 2020 à 2025 (2025 : opinion sans réserve, rapport des commissaires aux comptes du 24 avril 2026), situations semestrielles de 2020 à 2026 (S1 2026 : examen limité, attestation du 25 septembre 2026), colonnes 2019 en comparatif ; communiqué des résultats semestriels 2026 et son erratum. Cours : base MarocBoursier, séance du 4 novembre 2026 ; relevé de la cote MarocBoursier du 27 octobre au 5 novembre 2026. Bank Al-Maghrib : taux de référence des bons du Trésor du 5 novembre 2026. A. Damodaran (NYU Stern) : Country Default Spreads and Risk Premiums, mise à jour du 5 janvier 2026 ; Betas by Sector (Global), données de janvier 2026. Loi de finances 2023 : taux de l’IS.
Nos calculs. Marges, capitaux employés et leur rendement, données des 12 derniers mois, croissance annuelle 2019 à 2025, coût de la dette, taux d’impôt de 2025, taux sans risque interpolé, poids de la dette nette, ROE, valeurs des méthodes A et B, multiples et valeurs que suppose le cours.
Valeurs cotées citées : SRM (Société de Réalisations Mécaniques).
Outil pédagogique : il calcule une valeur à partir d’hypothèses que vous réglez. Les valeurs par défaut sont des repères historiques ou des hypothèses signalées comme telles, pas une prévision de MarocBoursier. MarocBoursier n’est ni une société de bourse ni un conseiller en investissement financier. Aucun contenu n’est un conseil en investissement ni une incitation à acquérir ou à céder un instrument financier, et aucun ne tient compte de la situation d’un lecteur.