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Indicateur composite de peur et d'avidité sur le titre Disway S.A., matériels, logiciels et services informatiques. Sept composantes — volatilité, momentum, range, RSI, régularité, drawdown, volume — calibrées sur l'historique boursier disponible.
Le titre est en territoire neutre. Aucun des sept signaux ne donne d'indication extrême. Phase typique de consolidation, propice à l'analyse fondamentale et au stock-picking.
Écart 20j vs moyenne 12 mois. Capte la turbulence du titre.
Écart cours / moyenne mobile 125 jours. Capte la tendance de fond.
Position du cours dans la fourchette haut/bas annuelle.
Indicateur de surachat/survente. Standard de l'analyse technique.
Ratio de séances haussières sur 20j. Mesure la consistance.
Distance au plus haut 252j. 100 = au sommet, 0 = ≥30% sous l'ATH.
Volume 5j vs volume moyen 60j. Capte l'attention exceptionnelle.
DWY Fear & Greed Index est un indicateur propriétaire MarocBoursier Research, calculé à partir des cours de clôture officiels du titre Disway S.A. (BVC, code DWY). Il synthétise volatilité, momentum, amplitude, RSI, régularité directionnelle, drawdown 1Y et volume surge en un score unique 0-100. Mise à jour quotidienne du lundi au vendredi à 16h00 · Méthodologie publique · Ne constitue pas un conseil en investissement.
Un distributeur ne gagne pas sur la marge, il gagne sur la vitesse : 10,5 % de marge brute, 6,8 % d'EBITDA, mais un capital qui tourne 2,3 fois par an. Quatre méthodes indépendantes — DCF sur flux disponibles à la firme, multiple d'EBITDA, dividendes actualisés, P/B justifié — plus un DCF inversé et une décomposition DuPont du ROCE, le moteur réel du métier. Comptes consolidés au 31/12/2025. 1 885 762 actions, capital inchangé sur seize clôtures, attesté par vingt-deux routes. Cours du 14/09/2026 : 752 DH.
Disway achète à HP, Dell, Lenovo, Cisco et revend à 3 500 revendeurs. Sa marge brute est structurellement faible — 10 à 14 % — et sa marge nette de 4 %. Ce qui fait la rentabilité, c'est la rotation : combien de fois le capital engagé tourne dans l'année. Un distributeur à 5 % de marge qui tourne 2,5 fois gagne plus qu'un industriel à 12 % qui tourne une fois.
La décomposition DuPont le rend visible. ROCE = marge d'exploitation × rotation des capitaux employés. Chez Disway en 2025 : 5,2 % × 2,3 = 12,0 % avant impôt. Le levier est dans le second facteur.
Le cycle de conversion de cash mesure la contrainte. Stocks 46 jours, clients 79 jours, fournisseurs 34 jours : Disway finance 90 jours d'activité sur ses fonds propres et sa dette. Toute croissance immobilise de la trésorerie avant d'en produire — c'est pourquoi le DCF d'un distributeur est dominé par la variation de BFR, pas par le CAPEX.
Les quinze ans de dividendes font du DDM une méthode centrale, pas un contrôle. Mais le taux de croissance retenu doit être celui du résultat, pas celui du DPA — le DPA a crû de 9 % par an depuis 2011 en partie parce que le payout est passé de 75 % à plus de 100 %.
Aucun tableau de flux consolidé depuis 2021. Quatre exercices. Le CAPEX, le CFO et le flux libre ne sont ni publiés ni reconstituables, alors que les commissaires aux comptes citent chaque année le tableau comme audité. Le modèle estime, il ne mesure pas.
Aucun tableau de variation des capitaux propres depuis 2021. Quatre ponts reconstitués, quatre non fermés, cumul de 4,5 MDH qui ne converge pas.
La section parties liées est vide après huit lots. Le rapport spécial des commissaires aux comptes n'est jamais au corpus.
Le modèle bascule en 2026. Au premier semestre, le chiffre d'affaires consolidé progresse de 14,4 % pendant que Disway Maroc recule de 7 %. L'international passe de 145 à 339 MDH et pèse désormais 31 % contre 15 %. Le taux de croissance du modèle — 4 % — est celui de l'historique, pas celui du semestre.
Deux contentieux tunisiens : un contrôle fiscal réglé par accord à 462 000 TND, et un échéancier douanier de 3,7 millions de TND sur vingt trimestres, jamais converti en dirhams ni provisionné visiblement.
Cinq régimes de rentabilité en six ans — rotation en 2020, marge en 2021, les deux en recul en 2022, résultat porté par des reprises en 2023 et par le hors-exploitation en 2024. Ne jamais extrapoler sur deux points.