Cours quotidien superposé aux fondamentaux trimestriels — 2007 à 2026
Last · —
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MAD
—
Source · BVC ● Investing.com
Price / Earnings · TTM
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RNPG glissant 12 mois
Price / Book
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Capitaux propres / action
Dividend Yield
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Sur dernier DPS payé
Return on Equity
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RNPG 12 mois / fonds propres moyens
HIGHTECH PAYMENT SYSTEMS S.A.·—MAD·PER —·DY —·ROE —·P/B —
Modèle de régression
—R²—
Log-linéaire (semi-log)
log₁₀(P) = a + b·t — la croissance est exponentielle constante. Adaptée aux entreprises matures qui composent à un taux régulier (banques, utilities, consumer staples).
Power Law (log-log)
log₁₀(P) = a + b·log₁₀(t) — la croissance ralentit avec le temps. Modèle popularisé par Trolololo puis Benjamin Cowen pour les actifs en phase d'adoption (Bitcoin, ETH).
Comment choisir ?
Le R² mesure la qualité du fit. Sur ATW, le modèle log-linéaire est nettement meilleur (R² = 0,82 vs 0,66), ce qui est cohérent avec le profil mature et la croissance composée régulière du RNPG (~7,5%/an).
HPSMarocboursier
Initialisation
Indicateur propriétaire · HPS · HPS
HPS Fear & Greed Index
Indicateur composite de peur et d'avidité sur le titre HIGHTECH PAYMENT SYSTEMS S.A., logiciels & services informatiques. Sept composantes — volatilité, momentum, range, RSI, régularité, drawdown, volume — calibrées sur l'historique boursier disponible.
AS OF 4 SEP 2026 · 16:00 WET
NEXT UPDATE · TODAY 16:00
82,8
— sur 100 —
Extrême avidité
Peur extrêmePeurNeutreAviditéEuphorie
Lecture au 04/09/2026
Dernière séance · HPS 670,00 MAD
Le titre est en euphorie. Cours flirtant avec ses plus hauts, séances majoritairement haussières, momentum très positif. Historiquement, ces phases ont été suivies de corrections dans les mois qui suivent. Moment propice à revoir son allocation et sécuriser des bénéfices partiels.
Volatilité 20j
22,42 %
Momentum 125j
+12,31 %
Plus haut 52 sem.
670,00
Plus bas 52 sem.
485,00
Décomposition du score · 6 composantes
Volatilité historique83
Écart 20j vs moyenne 12 mois. Capte la turbulence du titre.
Momentum75
Écart cours / moyenne mobile 125 jours. Capte la tendance de fond.
Amplitude 52 semaines100
Position du cours dans la fourchette haut/bas annuelle.
RSI 14 jours69
Indicateur de surachat/survente. Standard de l'analyse technique.
Régularité haussière70
Ratio de séances haussières sur 20j. Mesure la consistance.
Drawdown vs ATH 1Y100
Distance au plus haut 252j. 100 = au sommet, 0 = ≥30% sous l'ATH.
Évolution sur longue période
NOV 2012 — SEP 2026 · 2520 points
—
HPS Fear & GreedSeuils 20 / 50 / 80
HPS Fear & Greed Index est un indicateur propriétaire MarocBoursier Research, calculé à partir des cours de clôture officiels du titre HIGHTECH PAYMENT SYSTEMS S.A. (BVC, code HPS). Il synthétise volatilité, momentum, amplitude, RSI, régularité directionnelle, drawdown 1Y et volume surge en un score unique 0-100. Mise à jour quotidienne du lundi au vendredi à 16h00 · Méthodologie publique · Ne constitue pas un conseil en investissement.
HPS — Valeur intrinsèque · marocboursier
Marocboursier · Les chiffres, sans recommandation
HPS — Valeur intrinsèque
Le PER de 44× effraie. Il ne dit pourtant presque rien : chez HPS, le résultat net et
la trésorerie générée racontent deux histoires différentes, et c'est le choix entre les deux qui
décide de la valeur.
BVC · Solutions de paiement · PowerCARD7 406 190 actions · nominal 10 DHOpinions d'audit sans réserveSplit 1:10 le 09/10/2023
Valeur intrinsèque · moyenne des trois méthodes
— DH / action
—
DCF — · EV/EBITDA — · EV/FCF —
Multiples implicites du cours
Capitalisation—
Valeur d'entreprise—
PER sur résultat 2025—
EV / EBITDA 2025—
EV / chiffre d'affaires—
Prix / flux de trésorerie disponible—
Rendement du dividende—
Le paramètre décisif
Résultat comptable ou trésorerie réelle ?
HPS amortit son écart d'acquisition sur dix ans — environ
11 MDH par an qui pèsent sur le résultat sans sortir de trésorerie. Et son chiffre d'affaires
est reconnu à l'avancement, ce qui rend le besoin en fonds de roulement très irrégulier. Résultat :
les deux mesures divergent, parfois du simple au décuple.
Résultat net part du groupe 2025
105,8 MDH
Marge nette de 6,8 %, contre 13,0 % en 2019. Le chiffre d'affaires a doublé,
le résultat non.
Flux de trésorerie disponible 2025
218,6 MDH
Soit plus du double du résultat. Mais il valait 1,6 MDH en 2024 et
4,6 MDH en 2022.
Sur six exercices, le flux disponible fait 108 · 170 · 5 · 14 · 2 · 219 MDH.
Trois années sur six sous 20 MDH, une à 219. La moyenne ressort à 86 MDH. Retenir le seul
exercice 2025 revient à parier que la conversion s'est durablement redressée ; retenir la moyenne
revient à parier qu'elle restera erratique. Le champ « flux normalisé » de la méthode C tranche
cette question — et il fait bouger la valeur du simple au double.
Scénarios
Méthode A · flux actualisés
— DH/action
EBIT 2025220 MDH
Dotations66 MDH
CAPEX normatif35 MDH
Δ BFR30 MDH
IS effectif30 %
Croissance phase 110 %
Durée phase 15 ans
Croissance à l’infini3 %
WACC10 %
Faites glisser les curseurs : la valeur se recalcule en direct. CAPEX normatif à 35 MDH : la moyenne des cinq derniers exercices, l'activité étant
peu capitalistique (20 à 48 MDH sur un CA de 1 550). Le Δ BFR est le poste le plus discutable
du modèle — voir le panneau ci-dessus.
Flux explicitesPoids de la valeur terminale : —
FCFF₀ — · EV — · Fonds propres —
Méthode B · multiple d'EBITDA
— DH/action
MDH
×
L'agrégat le plus stable de la série : 189 → 208 → 247 → 220 → 286 MDH de 2021 à
2025, pour une marge tenue autour de 18 %. Les éditeurs de logiciels de paiement comparables se
traitent entre 12 et 18 fois leur EBITDA.
EV — · − dette nette — · FP —
Méthode C · multiple de flux disponible
— DH/action
MDH
×
Défaut : la moyenne des six derniers exercices (86 MDH). L'exercice 2025 seul vaut
219 MDH, l'exercice 2024 1,6 MDH. C'est le champ qui décide de tout — le préréglage
« conversion 2025 maintenue » montre l'autre extrémité.
EV — · − dette nette — · FP —
Paramètres communs
DH
À actualiser. Plus haut de la série : 719,50 DH.
MDH
Au 31/12/2025. Le groupe était en trésorerie nette jusqu'en 2023.
MDH
Exercice 2025 : +22,3 % sur 2024.
MDH
Sert au calcul du PER implicite.
DH
Proposé au titre de 2025. Voté : 7,00 DH pour 2024.
MDH
Trésorerie d'exploitation 238,7 moins CAPEX 20,1. Sert au P/FCF implicite.
Détail
Flux actualisés de la méthode A
Période
FCFF (MDH)
Facteur
Valeur actualisée
Synthèse graphique
Football field
Sensibilité
WACC × croissance de la phase 1
Valeur par action en DH selon la méthode A. Cellule encadrée : hypothèses saisies.
À lire avant d'interpréter
Cinq points de vigilance
La marge nette a été divisée par deux en six ans
Marge nette part du groupe : 13,0 % en 2019, puis 11,6 · 11,9 · 11,6 ·
8,4 · 5,9 et 6,8 % en 2025. Le chiffre d'affaires a été multiplié par 2,2
sur la période ; le résultat net par 1,1 seulement.
Deux causes identifiables : l'amortissement de l'écart d'acquisition né des rachats d'ICPS et
IPRC — environ 11 MDH par an depuis 2021 — et la montée du processing dans le mix, une
activité de service moins margée que l'édition de licences.
Le premier semestre 2025 était en perte
Résultat net part du groupe au 30/06/2025 : −47,3 MDH. Sur l'exercice
entier : +105,8 MDH. Le second semestre a donc dégagé 153 MDH à lui
seul, soit un écart de 200 MDH en six mois.
L'EBITDA suit le même mouvement : 69,8 MDH au premier semestre contre 107,5 un an plus tôt,
puis 216 MDH sur le second. Cette saisonnalité extrême rend toute lecture semestrielle
trompeuse, et fragilise l'idée même d'un résultat « normalisé ».
Le bilan a basculé en 2024
Dette nette : −22 (2019), −112, −125, −88, −95 — soit cinq exercices en
trésorerie nette — puis +340 MDH fin 2024 et +196
fin 2025.
Le tableau de flux 2024 montre l'opération : −431 MDH de flux d'investissement financés
par +382 MDH de flux de financement. Le groupe est passé d'une structure sans dette à un
levier de 0,7 fois l'EBITDA — encore modeste, mais le profil de risque a changé.
Le dividende n'est pas garanti par la proposition du conseil
En 2020, l'assemblée générale a rejeté les 50 DH par action proposés par le conseil au
titre de l'exercice 2019, pour financer l'acquisition d'IPRC. Zéro versé.
Les 8,00 DH annoncés au titre de 2025 sont, à ce jour, une proposition. Le rendement
affiché de 1,26 % suppose qu'elle soit votée.
Deux unités coexistent dans l'historique
Le nominal a été divisé par dix le 9 octobre 2023. Les dividendes annoncés jusqu'à
l'exercice 2022 sont exprimés en unité ancienne (60 DH pour 2022), ceux de 2023 et suivants en
unité nouvelle (6,80 DH).
Lus bruts, ils suggèrent une division par neuf. Ramenés à une base commune, ils progressent
de manière continue : 5,00 · 5,50 · 6,00 · 6,80 · 7,00 · 8,00 par action
post-split, de 2018 à 2025.
Données de référence
Série consolidée 2019-2025
MDH
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Chiffre d'affaires
720
728
833
1 007
1 191
1 267
1 551
EBITDA
168
160
189
208
247
220
286
Résultat d'exploitation
127
121
144
163
196
154
220
Résultat net part du groupe
94
84
99
117
100
75
106
Marge nette
13,0 %
11,6 %
11,9 %
11,6 %
8,4 %
5,9 %
6,8 %
Trésorerie d'exploitation
n. p.
126
182
19
44
49
239
Flux disponible
n. p.
108
170
5
14
2
219
Capitaux propres
414
494
557
652
757
775
817
Dette nette
−22
−112
−125
−88
−95
+340
+196
Rendement des capitaux propres
24,4 %
18,6 %
18,8 %
19,4 %
14,2 %
9,8 %
13,3 %
Dividende par action, ramené à la base post-split : 5,00 (2018) · 0,00 (2019, rejeté
par l'assemblée) · 5,00 · 5,50 · 6,00 · 6,80 · 7,00 · 8,00 (2025, proposé). Premier trimestre 2026 :
chiffre d'affaires de 342 MDH.
Outil pédagogique et informationnel. Ne constitue ni un conseil en investissement, ni une
recommandation d'achat ou de vente. Plusieurs paramètres du modèle — impôt effectif, variation du
besoin en fonds de roulement, flux disponible normalisé, croissance retenue — sont des estimations que
vous pouvez corriger, et le résultat y est très sensible. Le flux de trésorerie disponible de HPS a
varié de 1,6 à 218,6 MDH sur les six derniers exercices : toute normalisation relève du jugement.
Données arrêtées aux comptes consolidés publiés au 31/12/2025 et à l'indicateur du premier trimestre
2026. Marocboursier fournit les chiffres et la méthode ; les conclusions vous appartiennent.
