MASI
...
...
MASI 20
...
...
Coup sur coup, deux valeurs bien connues de la Bourse de Casablanca ont annoncé des opérations de développement significatives. Risma, premier opérateur touristique du pays, s’offre une adresse à Dakhla ; Marsa Maroc, opérateur portuaire de référence, a publié coup sur coup deux communiqués renforçant ses terminaux à conteneurs à Casablanca et à Nador West Med.
Trois annonces qui illustrent une même dynamique : des sociétés cotées qui investissent dans leurs infrastructures, au service de la croissance de l’économie réelle. Décryptage, communiqué par communiqué.
Dans un communiqué du 7 juillet, Risma a annoncé avoir signé un compromis de vente (daté du 29 avril 2026, soumis à plusieurs conditions suspensives) portant sur l’acquisition de l’hôtel Bavaro, un établissement 4 étoiles déjà en exploitation situé sur la Lagune de Dakhla, ainsi que de terrains mitoyens, pour un montant total de 85 millions de dirhams. L’acquisition de l’hôtel reste soumise à l’autorisation du Conseil de la Concurrence, le dénouement de l’opération étant attendu courant 2026.
Le vendeur, la société « Les Villas de la Lagune », fait partie du groupe MPS Dakhla, actif dans le tourisme et les loisirs. Pour Risma, l’objectif est d’y développer, sous enseigne internationale, une adresse emblématique valorisant le patrimoine naturel de la Lagune.
L’opération illustre une stratégie de croissance externe : plutôt que de construire, Risma acquiert un actif déjà opérationnel sur une destination jugée prometteuse. Rappelons que le groupe, créé en 1993, est le principal opérateur hôtelier du Maroc, avec une présence dans 11 villes, un portefeuille de 22 unités hôtelières et un centre commercial, couvrant tous les segments — du luxe à l’hôtellerie économique. Dakhla, destination touristique en plein essor, s’inscrit dans le développement des provinces du Sud.
Le 3 juillet, Marsa Maroc a annoncé la prorogation de 20 ans de la concession du Terminal à Conteneurs 3 (TC3) du port de Casablanca, portée par sa filiale TC3PC, qu’elle détient intégralement. En contrepartie de cette extension, l’opérateur s’engage dans un programme d’investissement majeur.
Objectif : doubler la capacité du TC3, en la portant de 600 000 à 900 000 EVP à l’horizon 2030. L’EVP (« équivalent vingt pieds ») est l’unité de mesure standard du trafic de conteneurs. Ce chantier s’inscrit dans un programme global de 3 milliards de dirhams couvrant les deux terminaux à conteneurs du groupe au port de Casablanca : extension des quais, renforcement du parc d’équipements et réaménagement des espaces de stockage.
Au total, ces investissements doivent permettre au groupe de dépasser le cap des 2 millions d’EVP de capacité au port de Casablanca à horizon 2030. L’enjeu dépasse la seule capacité : en sécurisant la concession du TC3 pour 20 ans, Marsa Maroc s’offre une visibilité de long terme sur un actif stratégique — un élément clé pour un opérateur d’infrastructure. L’ambition affichée : renforcer la position du port de Casablanca comme « Gateway » majeur du commerce marocain.
Deux jours plus tard, le 9 juillet, Marsa Maroc a communiqué sur un autre projet d’envergure : le financement du Terminal Est du port de Nador West Med. Sa filiale concessionnaire, West Med Container Terminal (WMCT), a signé le 8 juillet un contrat de crédit long terme, structuré en Project Finance, d’un montant de 196,7 millions d’euros et d’une maturité de 15 ans.
Fait notable pour l’écosystème de la place : ce crédit est porté par un consortium de banques marocaines réunissant les trois premiers groupes bancaires du pays — le groupe Attijariwafa Bank (arrangeur chef de file mandaté), le groupe Banque Centrale Populaire et le groupe Bank of Africa (arrangeurs). Une illustration concrète du rôle des grandes banques cotées dans le financement des grands projets d’infrastructure.
Le crédit finance partiellement la première section du Terminal Est, dont l’investissement global s’élève à près de 253 millions d’euros. La mise en service de cette première section est prévue au dernier trimestre 2026. Le port de Nador West Med, sur la façade méditerranéenne, constitue un maillon stratégique de l’ambition logistique du Royaume.
Prises ensemble, ces trois annonces envoient un signal cohérent : deux opérateurs d’infrastructures cotés investissent dans leur croissance future, chacun selon sa logique.
Deux modèles de développement. Risma privilégie la croissance externe (acquisition d’un actif existant sur une destination porteuse), tandis que Marsa Maroc combine sécurisation d’actifs (prorogation de concession) et croissance organique (extension de capacité). Dans les deux cas, la logique est celle d’un renforcement du socle d’activité à moyen-long terme.
Ces investissements s’inscrivent dans des dynamiques structurelles favorables : le développement touristique du Maroc et de ses provinces du Sud pour Risma ; l’essor du commerce extérieur et de la logistique portuaire pour Marsa Maroc, dans un contexte de grands chantiers nationaux. Pour l’investisseur, ce sont des éléments qui nourrissent la visibilité sur les perspectives de ces valeurs.
Un investissement de développement est créateur de valeur à terme, mais il mobilise des ressources et comporte une part d’exécution : les opérations restent soumises à conditions (autorisations, calendrier, mise en service), et leurs effets sur les résultats s’apprécient dans la durée. Comme toujours, ces annonces éclairent la stratégie des sociétés, sans préjuger à elles seules de la trajectoire boursière.
Avertissement. Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation d’achat ou de vente. Les informations, montants et échéances mentionnés sont repris des communiqués officiels des émetteurs et sont susceptibles d’évolutions ; certaines opérations demeurent soumises à conditions (autorisations, réalisation). Les analyses relatives aux valeurs cotées relèvent d’une lecture générale et ne portent pas de jugement sur la valorisation d’un titre en particulier. Les performances passées ne préjugent pas des évolutions futures. Tout investisseur est invité à conduire ses propres analyses ou à consulter un professionnel agréé avant toute décision.