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Vendredi, le MASI a clôturé en flèche (+2,66% à 19.238,41 points), porté par l'annonce de réouverture du détroit d'Ormuz et les déclarations optimistes de Donald Trump sur un accord imminent avec Téhéran. Vingt-quatre heures plus tard, le décor a changé : l'Iran a repris le contrôle du détroit, au moins trois navires commerciaux ont essuyé des tirs, et les pourparlers censés se tenir ce dimanche n'ont jamais été programmés. À trois jours de l'expiration du cessez-le-feu, voici notre lecture de ce qui attend la cote casablancaise lundi 20 avril et dans les séances à venir.
Le rebond de vendredi n'avait rien d'anodin. Le MASI est revenu au-dessus des 19.238 points (+2,66%), le MASI 20 a bondi de +3,21% à 1.422,80 points. Derrière cet élan, un alignement exceptionnel de trois bonnes nouvelles avait convergé dans la même séance.
Premièrement, l'Iran avait annoncé la réouverture du détroit d'Ormuz, par lequel transitent en temps normal près de 20% du commerce mondial de pétrole et de GNL. Deuxièmement, Donald Trump affirmait que les principaux points d'achoppement du volet nucléaire étaient levés, évoquant même une remise de l'uranium hautement enrichi iranien — démentie aussitôt côté Téhéran. Troisièmement, le Brent reculait fortement, apportant un bol d'air à une économie marocaine structurellement importatrice d'énergie.
Le marché, déjà lourdement vendu depuis le décrochage du début mars (−9,83% en deux séances au moment de l'escalade américano-iranienne), a joué un scénario de normalisation rapide. Le MASI Fear & Greed Index MarocBoursier reflète parfaitement cette bascule : à 57,5 sur 100, il est en territoire neutre, mais nettement orienté vers l'avidité — après avoir frôlé la zone de peur extrême il y a six semaines.
En l'espace de vingt-quatre heures, trois faits majeurs sont venus percer cette lecture optimiste et rebrouiller totalement les cartes à l'approche de la séance de lundi.
Le détroit d'Ormuz est refermé. Les Gardiens de la Révolution reprennent « le strict contrôle » du corridor maritime, prévenant que toute tentative d'approche serait considérée comme un acte de coopération avec l'ennemi. L'Iran justifie cette volte-face par la poursuite du blocus américain de ses ports.
Au moins trois navires commerciaux essuient des tirs en tentant de franchir le détroit. L'information, relayée par l'AFP et plusieurs agences internationales, confirme le passage de la menace à l'acte et fait bondir les primes d'assurance maritime sur toute la zone.
Donald Trump, qui avait promis « des informations en fin de journée », n'annonce finalement rien. Du côté iranien, le président du Parlement Mohammad Bagher Ghalibaf durcit le ton en déclarant que Téhéran est « encore loin d'avoir bouclé le débat », évoquant des divergences majeures et une absence totale de confiance envers Washington.
Les pourparlers prévus dimanche n'ont jamais été programmés. Silence officiel des deux côtés. Parallèlement, l'US Navy maintient son « blocus numérique » du détroit basé sur la détection acoustique, thermique et magnétique des navires, doublé d'une pression assurantielle qui rend économiquement non viable tout passage non autorisé.
Le cessez-le-feu expire dans trois jours. Sans prolongation négociée, la reprise des hostilités redevient le scénario par défaut. Autrement dit : lundi matin, la cote casablancaise va devoir reprendre ses positions sur une toile de fond radicalement différente de celle de vendredi soir.
Volte-face iranienne sur Ormuz, tirs sur navires commerciaux, pourparlers dominicaux annulés, silence diplomatique côté Washington et Téhéran, cessez-le-feu au Liban qui tient à un fil à 10 jours. Rien de ce que le marché avait « acheté » vendredi n'est aujourd'hui confirmé.
Blocus américain toujours en vigueur sur les ports iraniens, opération militaire israélienne ouvertement qualifiée de « non terminée » par le ministre de la Défense, absence de tout calendrier de reprise des négociations. Le cadre du conflit, lui, n'a pas bougé.
Plutôt que de projeter des niveaux précis sur un indice qui aura, lundi matin, à digérer un changement de régime d'information en quelques heures, nous raisonnons ici en termes directionnels et qualitatifs. Trois scénarios se dessinent, dont aucun n'est à écarter.
Une déclaration conjointe dimanche soir ou lundi matin annonce la reprise des discussions et un assouplissement du blocus. Le récit positif de vendredi reprend la main, le Brent se stabilise sur des niveaux modérés et la prime de risque géopolitique se détend à nouveau. Dans cette configuration, le MASI peut digérer brièvement le choc du week-end avant de reprendre une pente haussière graduelle. L'essentiel du rebond des six dernières semaines est préservé, et la cote reste en territoire technique constructif.
Ni accord, ni rupture franche. Le détroit reste partiellement fermé, les négociations sont reportées sine die, le Brent évolue à des niveaux tendus sans repasser durablement ses plus hauts de mars. Dans ce contexte, le MASI devrait ouvrir en repli marqué et rétrograder vers ses zones de support techniques les plus proches, sans pour autant invalider la tendance moyen terme. La volatilité 20 jours remonte, les arbitrages intra-jour dominent, les volumes se concentrent sur les grandes capitalisations et la rotation sectorielle devient plus brutale.
Les frappes reprennent avant mercredi, le Brent repart à la hausse vers ses pics de début mars, les cours du GNL s'envolent et l'aversion au risque mondiale se reconstitue en urgence. Dans ce cas, une part matérielle du rebond engrangé depuis le 2 mars peut s'effacer en quelques séances, comme lors du choc initial. La hiérarchie du marché se redessine violemment : les pans défensifs surperforment en relatif, les cycliques et les segments les plus exposés à la facture énergétique décrochent nettement.
Notre grille de lecture place aujourd'hui le scénario B en tête — ni le meilleur, ni le pire, mais celui qui épouse le mieux la logique observée depuis le début du conflit : une alternance de phases d'accalmie et de tensions, sans rupture franche dans un sens ou dans l'autre. Dans cette hypothèse, lundi serait un sas de digestion plus qu'un point de basculement.
Plutôt qu'une grille de titres individuels, nous proposons une lecture par grandes familles de valeurs cotées à Casablanca. L'objectif : comprendre comment chaque pan de la cote a tendance à se comporter face à ce type de séquence, sans préjuger de la performance individuelle d'un dossier donné. Cette lecture est descriptive et structurelle, pas prescriptive.
Secteur le plus directement exposé aux cours du Brent et aux tensions sur le shipping. En cas de remontée durable du baril, les marges de raffinage et de distribution se trouvent comprimées, et la prime de risque sectorielle s'élargit rapidement. Historiquement, ces valeurs servent de paratonnerre lors des chocs énergétiques.
Sensibilité structurelle aux primes d'assurance, aux coûts de carburant et aux flux de trafic mondial. Une tension prolongée sur Ormuz peut affecter indirectement les volumes, même sur des routes qui ne passent pas directement par le détroit, via le renchérissement global des coûts de fret.
Comportement plus résilient en cas de stress géopolitique pur, tant que la macro domestique tient (inflation sous contrôle, taux directeur stable, croissance 2026 attendue entre 4,4% et 5,6%). Ces dossiers intègrent déjà une prime de risque depuis mars, ce qui en fait des candidats naturels au re-rating lorsque la détente revient.
Corrélation positive au stress géopolitique via la hausse mécanique de l'or et de certains métaux industriels. Ce pan de la cote fonctionne comme un amortisseur naturel en cas de scénario C, et a d'ailleurs largement contribué à la tenue de la BVC depuis le début du conflit.
Sensibilité double : aux coûts énergétiques (ciment, transport) et à la confiance domestique. Bénéficient structurellement du cycle Coupe du Monde 2030 et des grands projets d'infrastructure, mais peuvent être pénalisés à court terme par une remontée des taux longs si l'inflation importée reprend.
Historiquement parmi les segments les plus stables en phase de stress. Faible sensibilité directe au baril, revenus récurrents, rendement du dividende attractif : ce sont typiquement les compartiments vers lesquels les capitaux se réorientent en relatif dans les scénarios B et C.
À 57,5 sur 100, le MASI Fear & Greed Index est en zone neutre, mais sur une courbe ascendante rapide depuis mi-mars, après être retombé sous 20 au plus fort du krach. Historiquement, sur les dix années de données disponibles (505 observations hebdomadaires depuis 2016), les lectures comprises entre 50 et 60 en sortie d'épisode de stress sont celles où les arbitrages sont les plus brutaux : le marché est partagé, les volumes sont nerveux, et les ruptures de tendance peuvent survenir en une seule séance.
| Zone | Lecture | Contexte typique |
|---|---|---|
| Peur extrême | 0 – 20 | Capitulation, volumes massifs à la vente, décorrélation prix / fondamentaux. Contexte du krach de début mars. |
| Peur | 20 – 40 | Stress persistant, ventes forcées, réduction de levier généralisée. |
| Zone neutre | 40 – 60 | Lecture actuelle : 57,5. Arbitrages nerveux, ruptures de tendance rapides possibles. |
| Avidité | 60 – 80 | Appétit pour le risque, rotation sectorielle favorable aux cycliques. |
| Euphorie | 80 – 100 | Complaisance, primes de risque écrasées, signal typique de sommet. |
Le signal ne valide ni un achat à fort levier, ni une vente massive. Comme l'indique la lecture MarocBoursier Research, la phase actuelle est « propice à l'analyse fondamentale et au stock-picking », pas aux paris directionnels agressifs. Pour un investisseur de moyen terme, c'est la période la moins lisible du cycle — mais aussi l'une des plus riches en opportunités de dispersion entre dossiers.
La séance de lundi ne se jouera pas à l'ouverture de Casablanca, mais dans les heures qui la précèdent. Trois signaux conditionneront la tonalité du marché et méritent une attention particulière.
Le pétrole reste le meilleur proxy en temps réel du scénario géopolitique. Une ouverture asiatique du Brent en forte hausse signalerait que les opérateurs privilégient les scénarios B ou C. Une stabilisation, voire un recul, validerait l'hypothèse d'un apaisement en arrière-plan.
Toute déclaration officielle — ou absence prolongée de déclaration — de Washington et de Téhéran dans les prochaines heures aura un impact direct sur le sentiment d'ouverture. Le silence est ici ambigu : il peut traduire des discussions actives en coulisses comme une absence totale de dialogue.
La réaction des indices américains et du pétrole WTI dimanche soir et lundi matin est traditionnellement un indicateur avancé pour Casablanca. Une ouverture franchement dégradée des futures américains précéderait mécaniquement une pression à la baisse sur le MASI dès les premiers échanges.
Au-delà des trois signaux d'ouverture, c'est la dynamique de la semaine qui sera dictée par la capacité des deux parties à prolonger formellement le cessez-le-feu avant son expiration mardi soir. Sans prolongation, la semaine peut brutalement basculer de scénario B vers scénario C.
Sur le plan technique, le MASI aborde lundi une séance-pivot. L'indice a repris possession de ses moyennes mobiles structurelles majeures lors du rebond des six dernières semaines, et évolue aujourd'hui clairement au-dessus de la Bull Market Support Band hebdomadaire. La question de la semaine n'est pas de savoir où il ira précisément, mais s'il parviendra à conserver cette configuration technique constructive face aux vents contraires du week-end.
Dans le scénario central, une digestion ordonnée verrait l'indice chercher un appui sur ses zones de support les plus proches avant d'éventuellement reprendre la marche en avant. Dans un scénario adverse, ce sont précisément ces supports structurels qui seraient testés — et leur défense, ou leur cassure, déterminerait si la phase haussière qui a débuté en mars reste valide ou si le marché renoue avec le régime de forte volatilité qui a caractérisé le début de l'année.
Une séance ou deux de repli ne suffiraient pas à invalider la dynamique de fond. En revanche, une cassure nette et sur plusieurs séances des zones de support technique majeures, couplée à un retour durable du Brent sur ses plus hauts, redéfinirait l'équation. Les prochains jours seront donc moins une question de niveau que de qualité de la défense technique.
Lundi 20 avril s'annonce comme l'une des séances les plus délicates de l'année pour la Bourse de Casablanca. Le marché a acheté la paix vendredi ; il va devoir, dès l'ouverture, arbitrer entre deux narratifs diamétralement opposés, sans disposer d'une ligne directrice claire.
Le paradoxe du moment est parfaitement résumé par le Fear & Greed à 57,5 : le marché veut croire à l'apaisement, mais les faits du week-end lui imposent la prudence. Dans ces phases, la discipline pèse plus que la conviction, et la sélectivité par dossier vaut mieux que le positionnement directionnel sur l'indice.
Pour les investisseurs de long terme, la grille de lecture reste celle des fondamentaux : résultats 2025 de la cote en progression de +38,2%, taux directeur stable, inflation sous contrôle tant que le baril ne s'installe pas durablement au-dessus de ses plus hauts récents. Tout le reste est du bruit — mais un bruit qui, cette semaine, peut coûter cher à ceux qui le traitent trop vite.
Le MASI n'a pas refermé le chapitre de la guerre vendredi ; il a simplement parié qu'il serait refermé bientôt. Le week-end lui a rappelé que ce pari n'était pas encore gagné. Reste à savoir, lundi matin, si la cote continuera de regarder le verre à moitié plein — ou si elle choisira, enfin, de regarder le verre tout court.