I. L’annonce du 5 juin 2026 : les chiffres officiels du Ministère du Tourisme
Le 5 juin 2026, le Ministère du Tourisme, de l’Artisanat et de l’Économie Sociale et Solidaire a publié un communiqué officiel présentant les performances du secteur touristique marocain pour le mois de mai et les cinq premiers mois de l’année 2026. Les chiffres communiqués par la Ministre Fatim-Zahra Ammor sont les suivants.
Le rythme mensuel de mai est solide (+13% YoY) mais le cumul depuis janvier ne progresse que de +7%. Cet écart traduit un début d’année en retrait par rapport au S1 2025 qui avait affiché une croissance exceptionnelle de +19%.
« Le secteur touristique poursuit sa dynamique positive en 2026. Les résultats enregistrés confirment la pertinence de notre stratégie qui consiste à investir simultanément dans la connectivité, l’offre et l’expérience touristique. »
Fatim-Zahra Ammor · Ministre du Tourisme · communiqué du 5 juin 2026II. Trajectoire 2023-2026 : une progression spectaculaire qui ralentit
Pour apprécier les chiffres de mai 2026, il est utile de les replacer dans la trajectoire pluri-annuelle du tourisme marocain. La dynamique 2023-2025 a été exceptionnelle, mais la cadence 2026 marque une inflexion qui mérite l’attention.
| Période | Arrivées | Variation YoY | Commentaire |
|---|---|---|---|
| 2023 (année) | 14,5 M | — | Lancement Feuille de Route 23-26 |
| 2024 (année) | 17,4 M | +20% | Détrône l’Égypte (1re destination Afrique) |
| 2025 (année) | 19,8 M | +14% | Record absolu, recettes 124 Mds DH |
| S1 2025 | 8,9 M | +19% | Effet CAN décembre 2025 anticipé |
| 5 mois 2026 | 7,7 M | +7% | Décélération mais sur base élevée |
| Mai 2026 | 1,7 M | +13% | Rebond mensuel notable |
Découpage des recettes 2025
Le Ministère a également communiqué en janvier 2026 que les recettes touristiques ont atteint 124 milliards de dirhams à fin novembre 2025, soit une hausse de +19% par rapport à 2024. Les nuitées globales ont progressé de +9%. Ces deux indicateurs sont les compléments essentiels du seul comptage des arrivées : ils mesurent la valeur créée par chaque visiteur, ce qui est l’objectif stratégique central de la nouvelle feuille de route.
III. La feuille de route 2023-2026 : 5 leviers, 6 milliards de dirhams
La feuille de route gouvernementale du tourisme, signée par convention cadre le 17 mars 2023, structure l’action publique autour de cinq piliers stratégiques avec une enveloppe budgétaire de 6 milliards de dirhams.
Levier 1 · Aérien
Renforcement de la connectivité aérienne. Capacité 2025 : +12% à plus de 12 millions de sièges. Nouvelles lignes long-courrier (ex. Atlanta-Marrakech). Création de bases aériennes au Maroc.
Levier 2 · Promotion
Campagnes ONMT ciblées par marché. Campagne « Maroc, Terre de Football » déployée à l’occasion de la CAN 2025-2026.
Levier 3 · Capacités
Structuration et investissement dans les capacités d’hébergement (hôtellerie classique, riads, gestion locative). Stimulation de l’investissement territorial.
Levier 4 · Animation
Investissement dans l’animation et les loisirs. Diversification de l’offre (culturel, nature, balnéaire, sport, MICE, niche).
Levier 5 · Qualité
Amélioration globale de l’expérience client (qualité de service, formation, digitalisation). Lancement des Visites Mystères pour ~2 500 établissements.
Coordination ONMT
Plan d’actions 2026 validé en janvier 2026. Accélération digitalisation et intégration IA. Promotion d’une croissance « responsable, durable, créatrice de valeur ».
IV. Lecture critique : base défavorable, effet CAN et trajectoire 2030
Le chiffre de +7% sur les 5 premiers mois 2026 apparaît en ralentissement net face aux +19% du S1 2025. Trois facteurs convergent pour expliquer cet écart, et il est important de les distinguer pour une lecture rigoureuse.
L’arithmétique est simple : plus la base est haute, plus le pourcentage YoY est difficile à tenir. Cumul 5 mois 2025 : ~7,2 M. Cumul 5 mois 2026 : 7,7 M. Soit +500 000 touristes additionnels en valeur absolue, ce qui reste une performance significative. La normalisation des taux de croissance après deux années records (+20% puis +14%) est mécaniquement attendue.
1. L’effet CAN 2025-2026 : un avantage statistique non reproductible
La Coupe d’Afrique des Nations organisée par le Maroc en décembre 2025 - janvier 2026 a généré un afflux exceptionnel de visiteurs sportifs sur janvier-février 2026. L’effet est donc concentré sur le début d’année mais ne se reproduira pas sur S2 2026. Ceci explique pourquoi le mois isolé de mai 2026 (hors périmètre CAN) affiche un +13% robuste tandis que le cumul depuis janvier (incluant les mois post-CAN) ne fait que +7%.
2. Cohabitation avec la concurrence méditerranéenne
La concurrence reste intense dans le bassin méditerranéen. La Tunisie, l’Égypte (qui cherche à reconquérir sa position perdue en 2024), la Turquie et la Grèce déploient leurs propres stratégies de connectivité et de marketing destination. Le maintien d’une croissance positive même modérée dans ce contexte est en soi une performance.
3. Trajectoire 2030 : implications arithmétiques
Pour atteindre 26 millions de touristes en 2030 à partir de 19,8 millions en 2025, il faut une croissance annuelle composée (CAGR) de ~5,6% sur 5 ans. Si le rythme de +7% sur 5 mois 2026 se confirme sur l’année entière, le Maroc serait au-dessus de la trajectoire requise. Pas d’alarme stratégique pour l’objectif 2030, même si la trajectoire est moins brillante qu’en 2024-2025.
| Scénario | 2026 (projection) | CAGR requis 26-30 | Atteinte 2030 ? |
|---|---|---|---|
| +7% (rythme actuel) | ~21,2 M | +5,2% | Atteignable |
| +10% | ~21,8 M | +4,5% | Confortable |
| +14% (rythme 2025) | ~22,6 M | +3,6% | Très confortable |
| +3% (scénario pessimiste) | ~20,4 M | +6,3% | Sous tension |
Méthodologie indicative MarocBoursier Research. Calculs établis sur la base de 19,8 millions de touristes en 2025 et de l’objectif 26 millions en 2030 communiqué par le Ministère.
V. Vision 2030 : Coupe du Monde, infrastructures, ambition top 15 mondial
L’horizon stratégique du tourisme marocain est structuré par la co-organisation de la Coupe du Monde de football 2030 avec l’Espagne et le Portugal. L’ambition gouvernementale est triple.
Volume · 26 M visiteurs
Objectif quantitatif communiqué par le Ministère. Le Maroc viserait le top 15 mondial des destinations touristiques, en doublant son volume par rapport à 2023 (14,5 M).
Valeur · recettes par visiteur
Pivot stratégique : privilégier la qualité de l’expérience et la valeur générée par chaque visiteur. Recettes 2025 : 124 Mds DH, soit ~6 260 DH par touriste. L’objectif est de pousser cette métrique à la hausse.
Notoriété · rang mondial
Maroc déjà ahead de Corée du Sud (16,5 M) et Indonésie (13,9 M) en 2025. La Coupe du Monde 2030 doit accélérer la consolidation du brand destination.
VI. Implications pour l’investisseur BVC : valeurs concernées
Le secteur touristique marocain offre plusieurs canaux d’exposition pour l’investisseur boursier. Voici les valeurs cotées directement ou indirectement exposées à la dynamique du tourisme.
| Valeur | Ticker | Exposition tourisme | Mécanisme |
|---|---|---|---|
| Risma | RIS | Directe · pure player | 1er groupe hôtelier coté (partenariat Accor) |
| CIH Bank | CIH | Indirecte · financement | Crédit Immobilier et Hôtelier · vocation historique |
| Marsa Maroc | MSA | Indirecte · logistique | Croisières, fréquentation portuaire |
| Maroc Telecom | IAM | Indirecte · consommation | Roaming, services mobiles touristes |
| Akdital | AKT | Indirecte · santé | Tourisme médical, expansion KSA/EAU |
| Aradei Capital | ARD | Indirecte · immobilier | Foncière commerciale (centres comm. touristiques) |
| TGCC | TGC | Indirecte · BTP | Projets hôteliers et infrastructures |
| SGTM | GTM | Indirecte · BTP | Projets touristiques (terminal Mohamed V) |
| HPS | HPS | Indirecte · paiements | Solutions paiement internationales (touristes) |
| Holcim Maroc | LHM | Indirecte · matériaux | Construction hôtelière et infrastructure |
| Ciments du Maroc | CMA | Indirecte · matériaux | Construction hôtelière et infrastructure |
Une valeur en exposition indirecte ne tire pas la majorité de son chiffre d’affaires du tourisme. Par exemple, CIH Bank est une banque universelle dont le portefeuille hôtelier ne représente qu’une partie des engagements. De même, Maroc Telecom tire l’essentiel de ses revenus de la consommation domestique. Mais ces valeurs bénéficient marginalement du dynamisme touristique sans en dépendre vitalement. Inversement, une valeur en exposition directe comme Risma est mécaniquement corrélée à la fréquentation : RevPAR (revenu par chambre disponible) et taux d’occupation sont les indicateurs avancés.
Le cas particulier de Risma (RIS)
Risma est le 1er groupe hôtelier coté à la BVC, partenaire historique du groupe Accor. Le portefeuille comprend des hôtels sous les enseignes Sofitel, Mercure, Pullman, MGallery, Novotel (segment moyen et haut de gamme) ainsi que Ibis (segment économique). C’est l’exposition la plus pure au tourisme marocain pour un investisseur BVC.
VII. Synthèse : trois atouts, trois vigilances
✓ Atout 1 · Trajectoire validée
Le rythme de croissance, même ralenti à +7%, reste supérieur à la moyenne mondiale et au CAGR requis pour atteindre les 26 M en 2030. La trajectoire stratégique reste viable.
✓ Atout 2 · Levier Coupe du Monde 2030
La co-organisation du Mondial 2030 fournit un accélérateur structurel exceptionnel : infrastructures, visibilité mondiale, héritage touristique post-événement.
✓ Atout 3 · Pivot vers la valeur
La stratégie privilégie désormais la valeur par visiteur (recettes/touriste, nuitées, durée de séjour) plutôt que le seul volume brut. Logique pérenne.
⚠ Vigilance 1 · Décélération réelle
Le +7% YTD 2026 vs +19% S1 2025 marque une inflexion. Les bases élevées expliquent une partie, mais pas toute. À surveiller sur les prochains mois.
⚠ Vigilance 2 · Concurrence méditerranéenne
La Tunisie, l’Égypte, la Turquie, la Grèce avancent. La différenciation marocaine (culture, sécurité, connectivité, infrastructure) doit être maintenue.
⚠ Vigilance 3 · Capacité d’absorption
Le saut de 19,8 M (2025) à 26 M (2030) requiert d’importants investissements en hôtellerie, transports, ressources humaines. L’exécution sera déterminante.
Le tourisme est un secteur cyclique sensible aux chocs externes (géopolitiques, sanitaires, économiques). Sur la séquence actuelle (1er semestre 2026), trois canaux de transmission méritent attention : (1) la consommation des ménages européens (premier marché émetteur du Maroc), encore affectée par l’inflation et la guerre Iran-USA ; (2) le prix du pétrole (impact carburants vols charter, billets long-courrier) ; (3) le change EUR/MAD (impact pouvoir d’achat touristes européens). Les scénarios du tourisme marocain 2026 dépendent donc autant de facteurs externes que de la qualité de la feuille de route domestique.
À retenir
- Le Ministère du Tourisme a publié le 5 juin 2026 les chiffres officiels du secteur pour mai et le cumul depuis janvier.
- Mai 2026 : 1,7 million d’arrivées touristiques, en hausse de +13% vs mai 2025.
- Cumul à fin mai 2026 : 7,7 millions d’arrivées, en hausse de +7% vs même période 2025.
- Le cumul +7% marque une décélération sensible face aux +19% du S1 2025 et +14% sur l’année 2025.
- La décélération s’explique notamment par : (1) base de comparaison élevée, (2) effet CAN 2025-2026 non reproductible, (3) concurrence méditerranéenne intense.
- Performance 2025 : 19,8 millions de touristes, recettes 124 Mds DH (+19%), nuitées +9%.
- Maroc détient depuis 2024 la place de 1re destination africaine, devant l’Égypte.
- Objectif stratégique 2030 : 26 millions de touristes (co-organisation Coupe du Monde Maroc-Espagne-Portugal).
- CAGR requis pour atteindre 2030 à partir de 2025 : ~5,6%. Le rythme actuel +7% reste au-dessus.
- Feuille de route 2023-2026 : 6 milliards de dirhams, 5 leviers (aérien, promotion, capacités, animation, qualité).
- Capacité aérienne 2025 : +12% à plus de 12 millions de sièges.
- Plan d’actions ONMT 2026 validé en janvier 2026, accélération digitalisation et intégration IA.
- Citation Fatim-Zahra Ammor : stratégie d’investissement simultané en connectivité, offre et expérience touristique.
- Pivot stratégique : passage du volume brut à la valeur par visiteur (recettes, nuitées, durée de séjour).
- Valeurs BVC en exposition directe au tourisme : Risma (RIS) — 1er groupe hôtelier coté, partenaire Accor.
- Valeurs BVC en exposition indirecte : CIH Bank, Marsa Maroc, Maroc Telecom, Akdital, Aradei Capital, TGCC, SGTM, HPS, Holcim Maroc, Ciments du Maroc.
- Trois canaux de transmission externes à surveiller : consommation européenne, prix du pétrole, change EUR/MAD.
- Atouts : trajectoire validée, levier Coupe du Monde 2030, pivot vers la valeur.
- Vigilances : décélération réelle, concurrence méditerranéenne, capacité d’absorption.
- Article informatif et éducatif, ne constitue en aucun cas un conseil financier.
Article informatif et éducatif, ne constitue en aucun cas un conseil financier ou une recommandation d’investissement. Article publié le 5 juin 2026 — marocboursier.com